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方正证券:特步国际转型成效显著 维持推荐评级
发布时间: 2020-02-09 来源:未知 点击次数:

该行还称,公司2019年开启多品牌战略后, 目前已通过五大品牌覆盖高端跑鞋、户外运动、中高端网球时尚、帆布鞋等多个细分领域。 2019Q1与Wolverine成立合资公司获得迈乐、圣康尼大中华区运营权,预计品牌自2020起在内地开店。此外2019年5月公司公告投资17.5亿人民币收购E-landFootwear USA已发行所有股份,公司拥有K-Swiss、Palladium、Supra等品牌,收购品牌预计无亏损。

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责任编辑:李双双

该行预计公司运动鞋服趋势强劲,转型成效显著。公司通过2015年以来三年时间改革,产品更专注“跑步类产品”,跑步产品优势领先。渠道运营更扁平化, 2018年以来,公司门店数触底反弹,门店运营效率提升,门店面积、店效、提升明显。在发力线上, 公司专供款占60%,并打通O2O,线上维持高成长,营收占比超过20%。

方正证券发布报告称,预计特步国际(01368)2019/2020/2021年公司归母净利润分别为6.93/8.52/9.90亿元,同比增速在5.55%/22.86%/16.19%,对应EPS为0.28/0.34/0.39元/股,对应P/E为12/10/8,维持“推荐”评级。

该行表示,公司四季度零售提速,全年维持高增长。通过以下四个方面进行分析:在同店增速方面, 2019Q4同店增速回升,全年同店基本维持低双位数增速;从营收增速看, 2019Q1-Q4零售增速分别为超20%、超20%、约20%、超20%,四季度零售增速回弹;终端存货周转健康,自2018至2019Q4公司零售存货周转一直维持4个月左右, 稳定好于2017年约4-5个月的存货周转水平;折扣率提升,2019Q1公司产品折扣率维持75折左右, Q2提升至75折至8折左右, Q3略有波动为75折至78折, Q4回升至75折至8折,高于内资龙头品牌平均水平,说明零售成长并非由低折扣驱动,

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